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信达证券机械行业卓越推:中航光电(2018-07-09)

发布时间: 2018-07-10 09:51   作者: 范海波 丁士涛 杜煜明   来源: 信达证券

摘要

本周行业观点:油价持续上涨,油服产业链迎来景气周期:2017年下半年以来,国际原油价格进入上涨区间,2018年5月17日,布伦特原油期货价格一度突破80美元/桶。在油价持续上涨且高位运行的背景下,全球采油企业盈利显著改善,资本开支明显增加,油服产业链迎来景气周期。目前油服产业链主要上市公司订单饱满,业绩确定性较强,相比于之前的行业低谷,龙头公司有望迎来显著增长。建议关注杰瑞股份(钻完井、油气开采、油田建设)、恒泰艾普(物探、油气开采)、通源石油(钻完井、测录井)、中海油服(物探、钻完井、测录井、油田建设)

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  本周行业观点:油价持续上涨,油服产业链迎来景气周期:2017年下半年以来,国际原油价格进入上涨区间,2018年5月17日,布伦特原油期货价格一度突破80美元/桶。在油价持续上涨且高位运行的背景下,全球采油企业盈利显著改善,资本开支明显增加,油服产业链迎来景气周期。目前油服产业链主要上市公司订单饱满,业绩确定性较强,相比于之前的行业低谷,龙头公司有望迎来显著增长。建议关注杰瑞股份(钻完井、油气开采、油田建设)、恒泰艾普(物探、油气开采)、通源石油(钻完井、测录井)、中海油服(物探、钻完井、测录井、油田建设)等。
  2017年业绩平稳增长,积极因素持续积累,看好公司2018年发展。2017年全年,中航光电实现营业收入63.62亿元,同比增长8.66%;实现归属母公司净利润8.25亿元,同比增长12.48%。公司销售毛利率为35.04%,保持了持续上升的趋势;销售净利率为13.62%,连续5年保持增长,报告期内净利润上升的主要原因是产品毛利率上涨与营业外收入同比增长。值得关注的是,在公司的四大业务板块中线缆组件及集成产品业务收入增速达44.57%,毛利率亦实现显著提升,体现出公司产品在向集成化发展的过程中,盈利水平随之提升。2018年本轮军队改革事业进程逐渐进入尾声,军工市场进一步开放招标;新一轮武器装备更新迭代提速,前期积累的市场需求将得到有效释放;我国新能源汽车行业持续蓬勃发展;通讯领域进入向5G过渡的前期;城市轨道交通建设伴随着城镇化进程的推动持续加速;关键元器件国产化步伐持续加快;连接器行业在技术进步中实现市场集中度的持续提升;中航光电持续推进“瘦身健体,整合资源,使核心业务得到最优资源配臵”的战略。认为,基于以上积极因素,2018年全年公司业绩有望保持良好增长。

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